Es ist eine Eigenheit dieser neuen Finanzvehikel, diese «Special Purpose Acquisition Companies» kurz Spacs, dass sie mit grossen Namen in Verbindung gebracht werden. Zu hunderten sind dieses Jahr bereits solche Spacs in den USA entstanden – doppelt so viele wie im ganzen vergangenen Jahr, sagen Börsenbeobachter. Und auch in Europa gibts die ersten solchen Firmen.
In der Schweiz steht der Spac-Zähler noch bei null, obwohl die Börse sehr bemüht ist, solche zuzulassen, um auch von diesem Trend zu profitieren. Wie diese Spacs funktionieren und weshalb es sie in der Schweiz noch nicht gibt, erfahren Sie in dieser Übersicht:
Das ist ein Spac: Eine Special Purpose Acquisition Company ist eine Unternehmenshülle. Eine Firma, die selbst weder ein Produkt herstellt, noch eine eigene Dienstleistung anbietet. Diese Unternehmenshülle ist einzig dazu da, um an die Börse zu gehen und dann ein anderes noch unbekanntes Unternehmen aufzukaufen, das noch nicht an der Börse ist.
Anlegerinnen und Investoren geben den Spacs damit einen Blankoscheck, in der Hoffnung die Köpfe hinter der jeweiligen Unternehmenshülle werden dann einen lukrativen Deal einfädeln. Diese prominenten Köpfe erhalten dann typischerweise einen stattlichen Anteil an der Firma.
Vier Beispiele von Spac-Deals
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Bild 1 von 4Legende: Der Elektroauto-Hersteller Lucid Motors sollte von einem bekannten «Special Purpose Acquisition Company» (Spac) namens Churchill Capital IV übernommen werden. Offenbar traut der Markt der Sache nicht mehr wirklich. Die Aktie des Spac ist von fast 60 Dollar im Februar auf etwas über 20 Dollar gefallen. Getty Images -
Bild 2 von 4Legende: Der Online-Sportwetten-Anbieter Draft Kings gilt als eine Spac-Erfolgsgeschichte. Seit die Firma aus Boston vor einem Jahr mit einem Spac fusioniert hat, ist der Aktienkurs deutlich gestiegen. Getty Images
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Bild 3 von 4Legende: Als das Raumfahrtunternehmen Virgin Galactic an die Börse ging, rollte die Spac-Welle erst gerade an. Ursprünglich galt es als eine erfolgreiche Spac-Transaktion. Der Börsenkurs ist in den letzten Monaten aber zusammengekracht. Keystone
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Bild 4 von 4Legende: Nikola entwickelt Lastwagen, die mit Wasserstoff betrieben werden und war einst ein Börsen-Überflieger. Das Spac-Wunder implodierte aber, als herauskam, dass die Firma heftig geflunkert hat, wenn es um ihre Lastwagen ging. Die Frage bleibt, ob die Ungereimtheiten bei einem regulären Börsengang ans Licht gekommen wären. Reuters
Börsengang über die Hintertür: Für die Unternehmen, die von Spacs aufgekauft werden, ist es ein einfacher Weg an die Börse – ohne einen langfädige und vor allem teuren Börsengang zu durchlaufen, bei dem ihr Geschäftsmodel und ihre Bilanz durchleuchtet wird. Win win win also? Mitnichten. Wenn neben Finanzexperten plötzlich Promis und Profisportler Werbung für komplexe Finanztransaktionen machen, läuten die Alarmglocken.
Schweizer Finanzmarktaufsicht ist alarmiert: Auch bei der Finanzmarktaufsicht Finma in der Schweiz. Sie sieht vor allem Risiken. «Diesen Risiken muss man angemessen begegnen, bevor man ein solches Vehikel lanciert», sagt Finma Mediensprecher Tobias Lux. «Es stellen sich Fragen zum Anlegerschutz, zur Markttransparenz und zur Marktintegrität.» Deshalb wolle die Finma zuerst über solche Spacs diskutieren, bevor in der Schweiz ein solches Vehikel lanciert wird.
Schweizer Börse muss Regeln anpassen: Wie die Regeln konkret angepasst werden müssen, sagt die Schweizer Börse nicht. Jedoch ist klar, wo es allenfalls Probleme mit dem Anlegerschutz gibt. Zum Beispiel bei der Erfolgsbilanz: Eine Firma, die an die Börse will, muss ihre Zahlen zu den letzten drei Geschäftsjahren offenlegen. Bei neu gegründeten Special Purpose Acquisition Companies gibt es solche Informationen schlicht und ergreifend nicht.
Für Anlegerinnen und Investoren ist ein Spac somit ein Blindflug. Es gibt auch keine Transparenz, wie die Firma Geld effektiv verdienen wird, also kein eigentliches Geschäftsmodell zum Analysieren. Das Einzige, woran sich die Anlegerinnen und Investoren orientieren können, sind die Köpfe hinter dem Spac – etwa Serena Williams, Sergio Ermotti, Jay-Z.
Zweifel am Spac-Boom: Klingende Namen reichen aber nicht – zumindest der Finma nicht. Und auch in den USA kommen der Aufsichtsbehörde Zweifel, ob der Spac-Boom noch gesund ist. Auch sie tritt auf die Bremse. Vor einigen Wochen warnte sie Investoren und Anlegerinnen, nicht blind in Finanzvehikel zu investieren, nur wegen einer Promibeteiligung. Nun mahnt sie Spacs zur Transparenz. Könnte sein, dass den Spacs die Luft ausgeht, bevor die Schweiz überhaupt Regeln für solche Unternehmenshüllen hat.
